宣布这是一个极地反应：Rongchang Biotech在6月26日上午宣布，它与美国生物制药公司VOR Biopharma（从这里发出42.3亿美元），达成了三角普（RC18）的外国许可协议（RC18）。 但是，投资者对此进行了“疑问”投资，而A共享的Rongchang Bio和H-shares都陷入困境。 这项通过“现金 +股票”具有深厚约束模式的交易不仅是全球认可中国制药公司创新实力的缩影，而且还反映了一个事实，即在许可波浪潮下的机会和挑战融合在一起。 创新架构和市场疑问，以42.3亿美元的翻译为ksyon 6月26日，Rongchang Bio发布了与VOR Bio达成合作和许可协议的公告。根据该协议，VOR BIO将获得开发和商业化的独家权利，该权利具有独立的知识权所有权，在全球范围内除了大中国以外的规模。 该交易结构的设计值得关注，公司通过“ Cash + Equity”模型为海外合作伙伴形成了深密封。根据该公告，Rongchang Bio将获得4500万美元的付款，同时还将通过全部子公司所有权获得价值8000万美元的VOR BIO认股权证（约占扩大股权的23％）。根据临床和商业化开发，VOR BIO还将支付最高41.15亿美元的里程碑付款，以及基于高单位销售比率高的单位数字的分层销售部分。 三曲接受是一种具有全球竞争性的双靶融合蛋白创新药物，在中国批准了三个主要的狼疮红斑eRythematosus（SLE），类风湿关节炎（RA）和Gravis肌无力（GMG）。该药物的专利保护期最近从2027年扩大到2032年。 但是，资本市场对T的反应他是出乎意料的。公告发布后，Rongchang Bio开放了A+H，并进行了尖锐的潜水。在附近，Rongchang Bio的A股份下降了18％以上，而H-shares下跌了11％。 一些市场分析师认为，投资者可以记住，朗昌生物将在一定程度上允许全球权利和三分之一的利益，并失去未来全球产品市场的优势，以及随后在海外市场定价，促销技术等的声音也可以削弱。 一旦合作伙伴在开发和商业化过程中遇到问题，例如临床试验的失败和营销促销差，它将不会直接影响Rongchang Bio的收入和声誉。 此外，公众信息表明，VOR BIO曾经透露：“ 95％的员工已被撤职，只保留了8人。”尽管在贸易公告后，Vor Bio的股价上涨了138.06％，但其实施能力是一个问题。 许可证起义 现代制药公司将加速全球化 不管市场的短期表现如何，毫无疑问，允许的生物的生物在更大的背景下是-2025的“外国变革”，而中国的创新药物已经达到了惊人的速度。 根据药品小屋的数据，在2025年第一季度，中国制药公司总共完成了33笔许可交易，总交易总额为366.33亿美元，同年增长了近258％。根据新闻工作者的不完整统计数据，到5月底，我国创新药物的海外交易BD（不断扩大的业务）总数超过450亿美元，几乎蹲下了2024年的整个水平。 付款金额不断令人耳目一新。在PD-1/VEGF双反-SSGJ-707上达成的同意协议与辉瑞公司之间达成的同意协议，支付了1.25美元向海外支付国内创新药物的ECORD，总交易量超过60亿美元。 技术领域正在变得多样化。 6月23日，Hebo Pharmaceutical宣布，它将允许BCMA/CD3双反HBM7020到日本Otsuka Pharmaceutical，总金额为6.7亿美元，其中包括在自动免疫领域的两项反技术竞赛。 Hansen Pharmaceutical在Regeneron的GLP-1/GIP双受体激动剂HS-20094中向国外提供了兴趣。该交易包括8000万美元的首付和最高19.3亿美元的里程碑付款。中国制药公司正式进入GLP-1全球轨道。 在交易量表和价值中重复出现的高潮背后是马卡斯奇纳制药公司的研发强度，在国际舞台上得到了充分证明。在2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）的年度会议上，选择了70多个原始的中国研究结果，并由国际同行众所周知，亨格鲁伊医学，贝吉尼，迪兹制药和其他公司提供的临床数据得到了很好的认可。 在国外许可的过程中，交易模式正在不断变化和升级，从传统权利到“牢固的生态合作”。当亨格鲁（Hengrui）医学允许GLP-1产品组合提供大力神时，它不仅收到了付款和股票，而且还获得了股东权益的19.9％，形成了长期的利益社区。 Hebo Pharmaceutical使用HBICE®双 - ANTI-ANTI-ANTI技术平台，向诸如阿斯利康等跨国制药公司（例如Astrazeneca）进行了许多授权的交易，三年内总额超过50亿美元。该技术平台产生了“授权现金流程研究和开发”的积极周期。 国内现代药物的潜力是什么？OUT许可？ 合作模型的创新升级为中国制药公司开辟了新的途径，以深入参与全球价值链。但是，对于仅达成重大交易的Rongchang Bio来说，同意协议是漫长旅程的起点。随后的全球临床开发和进入市场的通道是真正的试金石。 Rongchang Bio的Tetarcept在美国的临床III阶段启动了三项试验，其数据性能直接影响了产品的全球价值。 尽管面临挑战，但中国现代制药公司全球化的速度是无法控制的，并且朝着更高的阶段。出国的创新药物正在从简单的“销售产品”升级为“销售平台和销售技术”的新阶段。 Dongwu证券评估，由于内部和外部因素的共同影响，外国授权的中国变革交易具有陷入爆炸期。从内部的角度来看，研发能力将继续改善制药公司的管道，中国进入了药物开发的第一个梯队。从外部的角度来看，临床研发符合国际标准，重新报道和企业的共同努力大大提高了国际制药公司对中国创新药物的信心。随着中国创新毒品管道质量的持续提高，公司许可的数量和价值预计将来会继续增长。发射后的付款，里程碑付款和随后的产品共享将有助于与国内药剂师公司继续收入。资料来源：上海证券新闻原始标题：42.3亿美元的订单，但“ A+H”的股票也很难下降！这是怎么回事？ 金融的官方帐户 24小时广播滚动最新的Financial和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）