交易股票时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告，这些分析师具有强大的，专业的，高涨的态度和全面，并帮助您获得潜在的主题机会！ 资料来源：CICC结束 CICC研究 交易活动是对资本市场深度的重要衡量，也是资本市场公司公司（例如交易所，安全公司等）的重要收入来源。与以前的“由行业和海外机构领导的传统行业”相比，香港股票的当前财产和资本结构的改革，当前的财产和资本结构受益。我们认为，预计“资产 +资本”的持续转型将开设一个中型和长期增长空间，以从香港的股票中从三种规模的股票开放：资产规模，升值和周转率，从而促进香港资本市场和香港资本市场和高质量的机构达到α并重塑弹性的最佳竞争。 抽象的 概括 财产的变化：中国公众的“ A+H”清单和潜在回报促使高质量的财产增加，而“新经济”的重量增加了人们对欣赏和转移中心的剥夺。 1）新物业有所增加：中国香港是连接中国和国外的主要枢纽，是中国高质量企业与全球资本建立联系的重要平台。我们认为，在目前，中国对开放和全球地缘政治不确定性的不确定性不确定性，对国内主要企业的双重需求，以“ A+H上市”的优质中国资产恢复国际和国外的国外，预计将继续在香港股票中注入高质量的目标，从而吸收了这一增加。 2）升级现有财产：随着上市机制的继续进行优化，新经济的持续出现在工业变革下的OMIC企业以及现有业务的收入和欣赏的增长，我们认为，预计香港“新经济”的价值比例将在未来进一步增长。我们估计，“新经济”香港股票营业额和价格比率分别为1.3贝斯和传统物业的4.3倍。预计变革的结构有望推动香港股票中心的向上移动以及贸易活动不断增加。 资金的变化：“南方向涌入 +零售交易”的双轮驱动可以在香港股票周转率中间驱动。以前，香港股票以机构投资为主，转移率低于主要全球市场。期待未来，具有高贸易习惯的南方和地方散户投资者可能是一个主要的帮助向上转移率，从而支持市场流动性。具体而言，我们估计，从2017年到2025年，南部流动率交易率的平均营业额不是南方基金的2.4倍。随着连贯和吸引力不断提高的一致性 - 香港的股票资产，有史以来的处理比例将对转移率中心有益；同时，香港股票互联网经纪交易量市场股票从2023 - 1H25增加到5.1％，反映了其持续的边际零售参与，其高转移率也将为转移率中心的上升趋势提供支持。 风险 调节的不确定性；地缘政治风险；市场上的资本业绩比预期的要差。 文本 文本 市场营业额是对资本和深度市场流动性的重要衡量标准，它也是ME公司的重要收入来源（例如交流，安全公司等）。考虑到市场营业额=总市场价值×营业额率，如果您想判断未来市场中心的长期贸易中心的增长，我们可以从改变总市场价值和转移率的趋势开始。具体来说： ►在市场价值的总水平中，其增长源于两个方面：1）现有公司市场价值的变化：这取决于公司收入和市场增值的总体水平（P/E），核心是由宏观经济期望的驱动的。从长远来看，市场升值中心还受上市公司行业结构的影响。由“新经济”主导的市场通常由于其增长的更好而具有更高的欣赏水平。例如，与纽约证券交易所相比，2024年，纳斯达克的平均市盈率为43倍。21X，在公司中列出的A-Share深圳证券交易所，平均价值平均收入的平均收入为37倍，而上海证券交易所15倍； 2）IPO和再融资增量：受政策环境，市场环境和公司业务决策的影响。以香港股份为例，过去十年中每年的总融资量表平均成本为年初的总市场价值的1.9％，2015年记录了4.4％的融资量表。由于投资的缓慢和越来越紧张的流动性，新的市场价值的比例下降了，在2022 - 2024年。 ►在离职率方面，短期是由Senmarket交易时机驱动的，而媒介和持久取决于投资者的结构和财产的基本财产。由于传统经济财产的比例很高和机构投资者的主导领导，以香港的领导，以香港的领导，以香港为例与其他主要世界市场相比，股票市场利率相对较低。从2015年到2024年的数据表明，（世界交换联合联盟，仅考虑单个股票离职量，未计算ETF和其他离职量），平均每年的香港股票转移率为61％，明显少于A-MAGGE的288％，美国148％的A-Maves，148％的A-Maves股票和148％的股票和148％的股票和我们的股票的148％，日本股票的日本占119％119％119％119％。在整个世界的主要交易所中，深圳证券交易所的转会率，纳斯达克股票和上海证券交易所的最高转让率。 基于上述和基于基础的审查框架，我们认为香港股市（ADT）的平均-day -Day -Day流动来自两台主要机器：1）财产的变化促进了总市场价值的增长：在两个领域中上市公司的扩张，股票的潜在回报可以带来恶性和潜在的潜在和潜在的股票和潜在的股票回报列出给美国的存货库存可以带来一处（将可再生股）带到美国。香港市场的市场价值提高，以及在香港股票中的财产和增长水平的“在”之前增加的比例也有望进一步增加现有市场的价值和交易活动。 2）资金中的汇总正在推动提高营业额的速度：随着南部资金的规模不断扩大，随着香港股票零售贸易比例的逐渐增加，投资者集团的扩大，而优先于高频率交易可以推动香港股票市场的整体利率。 图表：香港股市市场的营业额和总成本相对较低，导致目前的总交易量在世界领先的交易所相对较小。 注意：1）图中的X轴是总市场价值2024年，y轴是2024年的传递速率，气泡的大小为2024年的ADT； 2）转移率=本赛季开始和结束时的年度股票周转/平均市场价值，以及其他地区市场产品（例如ETF）的交易数量不被认为是 资料来源：世界交流协会，风，CICC研究部 资产结构的变化：“ A+H”列表和Chinal的潜力通过回报创造市场价值提高；预计“新经济”重量的重量将使用升值和营业额中心 “ A+H”列表：在短期内，新股票的高转变有助于交易的显着增长，以及中等和长期使用高质量财产来继续增加市场价值。 自2025年以来，从香港股票市场的显着改善中受益，香港名单上国内公司的政策支持增加，以及持续的门槛 - 香港股票，香港IPO市场活动已大大增加。从1月至2025年6月，香港股票的IPO融资量表达到10071亿港元，同比增长了701％，第二季度的IPO融资量表达到了884亿港元，是自2021年第二季度以来最高的HK；从1月至6月25日，增加了176家新公司，增长了117％；到6月底，列表申请流程中的公司数量达到184，每年增长107％。此外，有22家原则上批准但尚未上市的公司，总共支付了206家公司，这是2021年10月以来的最高水平。在其中，“ A+H”相关公司已成为对香港股票市场融资市场的重要贡献来源。从2025年1月到6月，“ A到H” IPO的融资规模达到了644亿港元，可提供总IPO融资量表的60％；有50家公司提出一份声明，提供28％。 Ang paghuhusga mula sa epekto ng listahan ng "A+H", sa maikling panahon, dahil ang kabisera ng sukat ng mga kumpanya ng A-Share na naglalabas ng mga stock ng Hong Kong ay limitado, at ang kabuuang halaga ng merkado ng kasalukuyang mga nakapila na kumpanya ay medyo maliit, ang maikling termino ay maaaring magkaroon ng isang maliit na epekto sa kabuuang halaga ng merkado ng mga stock ng Hong Kong, ngunit ang aktibong pag-turn ng pangangalakal ng mga bagong stock ay inaasahan na makabuluhang dagdagan ang Contribution交易量；在中期和长期期间，许多公司仍宣布列出A+H的计划，该计划将继续向香港股票市场注入高质量的物业并带来流动性。 ►在短期内是指香港的历史周期，首次完成清单大约需要8-13个月。如果我们假设由E排队的A+H公司ND于2025年6月将在一年内完成列表，我们估计新的融资量表约为3400亿港元，与香港股票市场的当前总价值增加0.8％。在所谓的中立转变下，香港股票的平均太阳缩短增加了58.2亿港元，从2025年初到现在，占ADT的2.4％。 主要假设包括：1）融资量表：假设a）确定a+h发行的历史案例，在现有A股票比例中，新发行的共享共享的比例达到18％，b）考虑到D.Hong Kong股票发行，该问题的价格为当前共享的20％的折扣； 2）周转率：认识到香港股票的周转率与1H25共享的相应水平（通常为422％）一致。考虑到由于新股票的新股票清单的早期，转移率可能相对较高（基于敏感性分析，如果A+H公司列出的H共享的平均年年度周转率达到1166％），如果营业额的年度周转率完全增加100％，则ADT厚度较厚，增加了13.8亿港元的13.8亿澳元，从202年开始就可以提供0.6％的ADT。 ►根据我们的统计数据，直到2025年6月底，大约有11家公司宣布在“ A+H”中列出，与总股票相对应。总市场价值约为1.3万元人民币。确定融资量表和周转率假设，预计香港股票市场价值将增加641亿港元，ADT为17.9亿港元，价值0.2％的价值/ADT比率为2025年。市场融资环境，我们认为，Hong Kong的A股份公司的趋势可能会继续和贡献市场，从而持续贡献市场的贡献。 图表：2Q香港股票IPO融资量表急剧增加 注意：到2025年6月底，资料来源：香港证券交易所，CICC研究部 图表：六月列表上的新应用程序数量已大大增加 资料来源：香港证券交易所，CICC研究部 图表：到Hunio 2025结束时，有43家A+H公司，自今年年初以来，平均转移率为A股票。 资料来源：香港证券交易所，风，IFIND，CICC研究部 中国的潜在回报：香港股票是在地缘政治变化下合并的，预计将对增加潜在的市场价值和交易量产生重大贡献 2025年4月13日，香港金融部长说，陈·莫普（Chan Mo-Po）表示：“他下令准备CSRC和香港证券交易所。 5月7日，CSRC主席Wu Qing也提到l创建条件以支持大陆和香港股市上市的中国高质量股票。预计，全面的帕格意识是：1）对中国股票权益融资的稳定上市状况的需求； 2）目前，中国股票投资者对自己的利益和贸易流动性的要求； 3）香港证券监管委员会名单和香港证券交易所的不断优化。我们希望不可能的中国股票能够加速其在美国股票市场的第二/双重列表和贸易列表的返回。预计美国股票市场中中国上市股票的交易将继续转移到香港，从而增加了高质量的房地产，并增加了香港股市的交易量中心。 根据我们目前遇到股票的美国中国股票，ADT为406亿，该股票在20中提供了YTD ADT的17％25。特别是： 美国列出的美国将永远不会返回香港。召回折扣率为20％（考虑到美国撤离风险或面临销售压力），香港股票市场价值的相应增加约为1.6万亿美元。此外，如果返回香港后的股票转让率为150％（美国股票的营业额为250％，则认为在香港市场中贸易投资者的一般频率低于美国股票），这是香港股市中相应的ADT增长）。 ►根据香港列出的中国股票所带来的交易，根据香港证券交易所揭示的数据，我们估计，在香港列出的中国股票的卡比塞拉股票仅为33％。如果我们面临未来撤离的风险，那么可以转移到香港股票的美国股票的潜在贸易数量是直到很大。如果折扣比也为20％，它将将香港股票的市场价值提高2.7万亿港元。此外，如果该批次返回香港后股票营业额的交易率与目前的全球市场转让率相同（（香港股票交易量 +美国股票交易量 +美国股票交易量）/（美国股票价值的股票价值）），ADT的相应增长为31.1亿美元。 图表：当前双重清单和香港股票市场的第二个清单要求 资料来源：香港证券交易所，CICC研究部 “货物经济”的重估：香港股票资产组成从“价值对焦”转向“增长对焦”，从长远来看，它有望使用升值中心和转移率 近年来，香港的股票机制继续优化，并且中国的经济变化，市场价值和比例不断增加。F香港股票交易“新经济” [1]业务表现出稳定的向上趋势。从Hang Seng行业的第一层面的前景来看，香港股票行业市场价值“新经济”的比例到香港股票市能总价值从2015年底的27％增加到到2024年底，而交易量的比例从330％增加到59％。自2025年以来，在以DeepSeek为代表的技术领域的催化下，与改善新消费和创新药物的投资情绪相结合，香港股票市场价值“新经济企业”已增加到52％，并增加到52％，交易的比例增加到71％​​（直到6月2025年6月2025日）。在最前沿，我们认为在1）在中国工业变革的背景下，新的经济业务一直是诞生和发展的，并继续向香港玛利亚注入高质量的企业资源ket; 2）香港股票继续介绍并优化“新经济”业务的清单机制（例如第18C列表中的规定，“科学和企业特殊线”近年来启动）； 3）对香港股票现有的“新经济”业务的宾至如归正在重新平衡，预计“新经济”的市场和交易比例的价值将会增加。 图表：香港股票市场的新经济比例不断上升 注意：1）直到2025年6月的数据； 2）“新经济”业务所涵盖的统计数据包括在第一级悬挂行业，信息技术行业，医疗保健行业，行业的分类下进行不必要的消费 资料来源：香港证券交易所，风风，CICC研究部 “新经济”企业的市场价值不断增加的比例将为加强香港股票营业额提供支持从长远来看，利率和估值中心有助于ADT继续上升。 ►级别的价格：由于专门用于资本回报的股东结构相对不同，并且经营期望和收入绩效越来越多，因此新经济部门向资本市场的转移率通常高于其他部门。 Ang paghusga mula sa paghahambing ng rate ng paglilipat ng sektor ng "bagong ekonomiya" sa Hong Kong Stock Market at ang tradisyunal na industriya, mula 2015 hanggang 2024, "bagoAng average na taunang rate ng paglilipat ng mga kumpanya sa sektor ng ekonomiya ay 72% kumpara sa na taunang率ng paglilipat ng tradisyonal na Industriya ay 53％[2]；穆拉2025;比2024年0.5ppt至64％。Ctivityong“新经济”贸易是本周期中香港股票总体周转率的主要推动力。 ►升值水平：由于增长期望的差异，市场通常为新的经济公司提供更高的价值。从2015年至2024年，与传统行业的平均价格比率相比，香港“新经济”“新经济”“新经济”“新经济”“新经济”“新经济”的平均价格比率达到22倍的静态价值（与父母相关的净利润的总部市场价值/净利润的总净利润）因此，如果“新经济”业务的比例继续增加，它也将有助于进一步提高香港股票价格比的未来比率。 图表：从2015年到2024年，“新经济”的Indu失误Ratestriya在传统行业中平均是1.3倍。 资料来源：CICC研究部风 图表：从2015年到2024年，平均价值比率“新经济”产业是传统产业的4.3倍。 资料来源：CICC研究部风 资本生态的变化：“向南涌入 +零售交易”双轮驱动可以期望将失误中心推向香港股市 南部流出：在优化连贯机制和提高香港股票相对吸引力下增加高频的资金有望在转移到香港股票市场的中期驱动 近年来，香港股票连接持有持有的比例持续上升，从2017年3月的1.8％增加到2025年6月30日的12.0％。相信我们是因为这三个因素：首先，香港股票Connect继续扩大；其次，国内资金对高股息，高质量的新经济增长股票和外国财产的需求分配；第三，外国资本分配的分配变化。其中，南方股权的增长率有ACC自2024年以来兴起，在2025年上半年上升3.1点，分别为2024点，1.9％的点数。期望，我们受益于：1）供应互连机制继续优化（包括RMB计数器的进入等）股票股票的股息和单独的“纤维股票”。我们希望南方资金能够维持净流入，预计股权比率将继续增加。与南部转移率高的特征相关，预计南部手柄的比例增加将提高香港股票市场利率的中心。根据我们的计算，过去南部投资者的周转率约为非南方投资者的2.4倍。 图表：自2017年3月以来，对香港股票连接持有比例进行了审查 注意：由于数据的可用性，自2017年3月以来已经计数股权比率。 资料来源：温泉证券交易所，上海证券交易所，深圳证券交易所E，EPFR，中国金融研究部 图表：非南方投资者的平均南部流动率为2.4倍 注意：计算离职率的公式是年营业额/市场价值，数据到2025年6月30日。 资料来源：CICC研究系Wind：在2025年第二季度的Southern Transactions的位置增长和更高的周转率的特征下，南方交易的成本为23.6％。 注意：数据将持续到2025年6月30日 资料来源：CICC研究部风 销售销售：提高零售参与的增加也有助于推动市场上的交易频率 过去，机构投资者过去继续在香港股票中占据完全占主导地位的地位。根据香港证券交易所的统计数据，2020年香港股票市场交易量的10％为当地投资者做出了贡献（香港证券交易所在2020年之后没有透露其他数据）。因为个人投资者的贸易实践比机构投资者更频繁。 但是，根据Jieli Financial Cloud Data的数据，从2023年，2024年和2025年到现在，香港股票市场的互联网经纪市场的一部分分别达到4.5％，4.8％和5.1％。鉴于大多数通过互联网经纪人交易的投资者都是散户投资者，我们认为近年来香港股票市场的零售零售投资者可能会继续略有增加。预期的是，短期利益来自恢复香港股票市场的情绪，以及互联网经纪人的发展和潜在交易机制的优化所带来的中等和长期利益（例如，前两个ng ng股票将有助于降低零售​​业的零售，以使南方投资者降低参与等），ONG Kong股市预计将继续增加。 图表：将投资者的结构与主要市场进行比较，过去香港市场的个人投资者交易比例仍然相对较低 资料来源：香港交易所，彭博信息，美联储，日本证券交易所，英国国家统计局，CICC研究部 图表：近年来，香港股票市场中互联网经纪交易的比例每年都在上升，而Futu Security是主要的安全性 注意：互联网经纪人采用了Jieli Financial Cloud Clanding计划 资料来源：CICC研究部Jieli Financial Cloud 在Capital + Asset共鸣下，希望在未来十年内将香港ISUP的ADT复合年增长率提高到14％。 我们预测，根据市场价值变化和营业率，在未来10年内，香港股票ADT中心。具体（有关详细的假设，请参见图表注释）： ►用总市场价值：1）股票增长：取决于公司的一般收入状况以及市场的一般市盈率变化。考虑到周期的经济转型和发展，我们假设中等市场期限的总收入增长率略有拒绝，而P/E中心市场在不断优化香港公司列出的公司的工业结构方面继续改善； 2）加强清单：恢复原状是由香港上市的公司发起的，并且更接近开始在香港开始时列出的股票的总市场价值。我们假设未来的年度再融资量表在本赛季开始时在香港列出的股票的总市场价值中的比例与2015 - 2024年平均值（1.0％）相同，而IPO主要取决于越来越多的公共和融资公司的公司意图。我们假设未来的IPO融资量中心是在过去10年的平均值（将近2000亿港元）的平均值。 ►在转移率方面：1）认为，南方资金的比例将在未来继续增加（从平均11％到2025年至平均31％，至2035年），高空转移将在香港股票市场营业额的核心加强中驱动； 2）假设2034年香港“新经济”公司的总市场价值从2024年底的51％增加到70％，则上市公司结构的结构还将有助于提高香港股票市场的边际营业额。 基于上述假设，我们希望香港股票的ADT CAGR在未来十年内将达到14％，香港股票的总市场价值将达到12％，中间营业额的增长将导致每年2％的增长率，从129％到2025年至2025％到2035％。 图表：我们估计香港股票的ADT CAGRS在未来十年将达到14％ 资料来源：CICC研究部风 [1]“新经济学”业务的统计范围包括在Hang Seng行业，信息技术行业，卫生保健行业，行业的分类下不必要的消费 [2]由于DAT披露问题，仅根据单个股票交易量计算营业额，不包括ETF交易的量。该模式小于香港证券交易所揭示的现货市场营业额。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码，以获取更多粉丝效仿的好处（Sinafinance）